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成长性比估值重要是个伪命题

发布时间:2020-07-01 19:16:55

成长性比估值重要是个伪命题

当下创业(百科)板估值高企的风险是个时髦的话题,媒体也好,券商(百科)也好,在谈这个问题时大多会提到这么一句“估值并不是最重要的因素,而成长性才是”。也许,大多数人在说这句话时候的真正想说的是,“别买那些估值又高,又没有成长性的公司”。遗憾的是,从逻辑上来说,“别去买没有成长性的高估值公司”成立而反过来说“可以买有成长性的高估值公司”并不成立。 也许文章中会举这样的例子,因为这家公司具有非常好的成长性,现在50倍的估值看似高,但如果持有一年后,它就会下到30倍,再持有一年就会下到18倍,到时看就不高了。这样的说法能相信吗?不能。 理由很多,这里只说一种。其一,普通投资(百科)人,以及大部分时间里的所谓投资专家,并没有能力预测出该公司在两年后真实的业绩状况,专家只能预估,当其没有考虑在内的某种因素,如行业政策、成本、社会潮流,发生变化时,当时的预估就不成立了。 举一个具体的例子,专家预测某公1年后两块钱的业绩对应20倍PE,对应40元股价(百科),而当前该公司业绩为1元,股价36元,对应着36倍PE。此时,您依据“可以买有成长性的高估值公司”这句话买入,并憧憬着一年后11%的收益时等到的却是。该公司一年以后的真实业绩是1.5元。这是一个好消息还是一个坏消息呢? 从表现上看,一年50%的业绩成长,完全符合高成长性定义了,但是股价呢?如果还是20倍PE,股价就变成了30元。36元买入,持有一年,股价跌至30元,这中间的6元钱的差价没有人会为你解释。悲惨世界啊! 既然这是一个显而易见的问题,为什么还有那么多人拼命在说呢?个人理解,因为报告也好,报道也罢,正常需要给出一个结论,如果模棱两可是投资者(百科)与所不愿见到的。所以,当“别去买没有成长性的高估值公司”这一结论显得没有什么技术含量时,论述者总会想些别的点子来修饰自己的观点,所以“估值并不是最重要的因素,而成长性才是”就变成了一句流行语。殊不知,这样会误导更多的人。


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