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媒体子行业龙头快速增长

发布时间:2019-08-16 19:08:35

媒体:子行业龙头快速增长 2012-07-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

传媒行业:2012上半年预计增长16.8%根据部分公司业绩快报和行业分析,我们预计传媒行业上市公司2012上半年整体业绩同比增长16.8%,细分行业看:图书增长19.8%、报刊增长7.7%、影视增长29.5%、有线运营增长9.2%、有线设备增长24.1%、广告营销增长20.8%、互联网增长16.6%。业绩增速相较过去一年有所下滑(2011年增速为25%)。

行业增长三大驱动力驱动力之一:影视、营销等细分行业快速增长。有线运营、图书、报刊等传统媒体增长较为缓慢,但电影、公关等行业则快速增长。电影票房2006-11年CAGR为 8%,公关行业营业额2006-11年CAGR为26.6%,电视剧交易额尽管较长一段时间增长缓慢,但近两年增速也开始提升,达28.4%。

驱动力之二:龙头企业超越行业增长。龙头企业增速超过行业平均水平。图书行业龙头凤凰传媒上半年预计增长45.8%,远超行业平均水平;华谊兄弟、光线传媒有着 %和 9.8%的增长,华录百纳预计增长41%,营销领域龙头蓝色光标业绩增长则达到84.2%。

驱动力之三:并购、重组。并购重组是A股传媒行业持续的投资要点,无论是新旧媒体,并购、重组都是驱动业绩增长的重要途径。蓝色光标、省广股份在广告领域都有收购,凤凰传媒、浙报传媒和博瑞传播也有收购。

2012下半年行业五大趋势我们对2012下半年传媒行业可能的主要趋势做一个简要总结:(1)全媒体、全产业链的竞争趋势正在形成;(2)企业营销开支在下半年可能反转;( )互联网行业获得补偿性增长;(4)三网融合将有突破性进展;(5)互联网电视逐渐进入公众视野。

维持行业“谨慎推荐”评级我们预计全行业2012全年的净利润增速为20.8%,较2011年回落约4个百分点,对应行业2012年平均 2倍PE,估值并无优势,因此维持“谨慎推荐”评级。建议配置估值较低、业绩锁定性较高、且有催化剂的龙头公司,推荐组合“数码视讯+蓝色光标+博瑞传播”。

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